周一(yī)的股(gǔ)市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的受到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被(bèi)资金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金(jīn)额(é)接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行(xíng)及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度回落，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会(huì)长期关(guān)注数字化(huà)对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调(diào)带(dài)动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水(shuǐ)平等(děng)特(tè)征，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的)复。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回(huí)升。在电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望(wàng)出台。

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