钠电池产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来(lái)，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想的题材(cái)搭配(pèi)公司释放钠(nà)电(diàn)池(chí)项目进(jìn)展的(de)“积极(jí)主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七(qī)连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极(jí)速腰斩。即便是(shì)3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增(zēng)预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目，传艺科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折(zhé)射的(de)是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在(zài)，时间不过10多月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至94亿元的投资成(chéng)本(běn)？巨(jù)头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上，夸下(xià)海口(kǒu)的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发进(jìn)度大大落后(hòu)于(yú)了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键(jiàn)技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带(dài)到(dào)了A股市场。

　　时值(zhí)2022水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之(zhī)际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电(diàn)子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设立控股(gǔ)孙公(gōng)司(sī)江苏传艺(yì)钠电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电(diàn)”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师(shī)和个(gè)人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科(kē)技钠电池(chí)项目中试(shì)线2022年投产，一期(qī)2GWh的(de)产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日的(d水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样e)涨停，传艺科技宣布(bù)跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息(xī)催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价也(yě)往往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日(rì)盘中(zhōng)，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股(gǔ)价(jià)也再难(nán)掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着时(shí)间的(de)推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多(duō)月时间已经(jīng)较高(gāo)点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会(huì)并在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函(hán)回(huí)复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传艺(yì)科(kē)技及公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭(zāo)深交所通报(bào)批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看(kàn)传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车”式(shì)上下，背后(hòu)纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不(bù)匹配无法(fǎ)让市(shì)场(chǎng)信服造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公(gōng)司(sī)此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本(běn)约54亿(yì)元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房成本(běn)约(yuē)4亿元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远不止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官(guān)微消(xiāo)息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演(yǎn)讲(jiǎng)时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能(néng)规划(huà)，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技(jì)在上述的(de)54亿元资(zī)金外，还(hái)需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动(dòng)辄几(jǐ)十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输(shū)入(rù)类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机(jī)用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公司经营(yíng)活(huó)动产(chǎn)生的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离(lí)子电(diàn)池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项(xiàng)目时(shí)自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是(shì)准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行(xíng)贷(dài)款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称(chēng)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)及子(zi)公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的(de)联合(hé)银团申请不超过(guò)20亿元的(de)项(xiàng)目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调(diào)研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审(shěn)批(pī)通过，参(cān)团银行处于正常的审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日(rì)，公司披露《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部(bù)分缺(quē)口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟民公开演讲时提(tí)到(dào)的另外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获(huò)回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠(nà)电项目真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所(suǒ)言照(zhào)进现实，几(jǐ)年(nián)后公司营收将(jiāng)在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并(bìng)不(bù)再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其(qí)大干(gàn)快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷(fēn)发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道(dào)已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性(xìng)能来看(kàn)，传艺钠电的(de)钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面(miàn)，率先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电动车(chē)领(lǐng)域实现装车(chē)应用。而传艺科技(jì)除(chú)了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能(néng)源、德博新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投资者(zhě)问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储能、低速(sù)电动车及(jí)电动(dòng)工具等多个(gè)领(lǐng)域”“公司钠(nà)离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多(duō)名客(kè)户(hù)签订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体的客(kè)户名称(chēng)和订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢联(lián)新(xīn)能源事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)落地(dì)产能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能将(jiāng)增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电(diàn)池落地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地(dì)的产(chǎn)能中可(kě)以(yǐ)实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批(pī)量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大部分份额(é)。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下跌会(huì)否影响钠电池(chí)商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院(yuàn)士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要(yào)发(fā)展，因(yīn)为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电(diàn)和钠(nà)电(diàn)建设成本(běn)接近，目前三元钠电量产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能(néng)量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸(suān)锂等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至(zhì)以下，钠离子电池的(de)理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业不(bù)断(duàn)成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望(wàng)进一(yī)步(bù)打(dǎ)开，该成(chéng)本临(lín)界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池(chí)的成本(běn)拉(lā)开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势(shì)；碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领域优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注(zhù)意到，包括传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持(chí)续下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中(zhōng)曾表示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要(yào)根据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格(gé)比(bǐ)磷(l水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ín)酸铁锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力(lì) 过往项目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还(hái)担(dān)忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发(fā)现，传艺科技(jì)在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变更(gèng)募资(zī)用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将(jiāng)薄膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重(zhòng)庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目（已投入募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将(jiāng)该项目剩余(yú)资金全部投入(rù)轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项目(mù)的建设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增(zēng)募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮(yóu)市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造(zào)二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地(dì)点(diǎn)、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的后(hòu)果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及建成项目实际(jì)效益与预(yù)计(jì)天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目(mù)的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万(wàn)元和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万平方米中(zhōng)高(gāo)端印制电路板建设项目建(jiàn)设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该(gāi)项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当(dāng)初(chū)的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样